賀軍:個(gè)人養(yǎng)老金制度是中國(guó)養(yǎng)老金體系的良好破局

作者賀軍安邦智庫(kù)高級(jí)研究員

4月21日，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)發(fā)布。《意見(jiàn)》提出，在中國(guó)境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度。《意見(jiàn)》同時(shí)規(guī)定，每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元，人社部、財(cái)政部根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平和多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展情況等因素適時(shí)調(diào)整繳費(fèi)上限。

個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。個(gè)人每年參與個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)行的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品由相關(guān)金融監(jiān)管部門確定，并通過(guò)信息平臺(tái)和金融行業(yè)平臺(tái)向社會(huì)發(fā)布。

個(gè)人養(yǎng)老金制度政策的出臺(tái)，是中國(guó)健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要嘗試，一方面為中國(guó)勞動(dòng)人口、老年人口提供更多社會(huì)保障和投資選擇，另一方面則可以為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。

眾所周知，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度擁有三大支柱。第一支柱是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，即由政府主導(dǎo)的養(yǎng)老金；第二支柱即企業(yè)年金和職業(yè)年金，由用人單位主導(dǎo)；第三支柱包括個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，以個(gè)人主導(dǎo)。目前，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)只建立了第一支柱第二支柱，第三支柱方面的制度建設(shè)在覆蓋面、系統(tǒng)穩(wěn)定性方面仍亟待完善。

目前，在第一支柱承壓、第二支柱短期內(nèi)較難有效分?jǐn)傊С鰤毫Φ那闆r下，加快推進(jìn)第三支柱建設(shè)，對(duì)養(yǎng)老金體系是一個(gè)良好的破局。

第三支柱制度要真正實(shí)現(xiàn)有效支持作用，資金來(lái)源是一個(gè)重要命題。我們借鑒相關(guān)研究模式，初步對(duì)中國(guó)建設(shè)第三支柱所需的資金池規(guī)模進(jìn)行了估算。經(jīng)過(guò)測(cè)算，中國(guó)第三支柱所需資金池規(guī)模約為28.9萬(wàn)億元。

截至2022年9月末，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)為24.2萬(wàn)億元。因此，對(duì)比之下，中國(guó)發(fā)展第三支柱需要的資金池規(guī)模，甚至可能還要高于再造一個(gè)保險(xiǎn)業(yè)。

建立第三支柱的核心是鼓勵(lì)個(gè)人購(gòu)買儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老理財(cái)、公募基金等長(zhǎng)久期合格金融產(chǎn)品，以彌補(bǔ)前兩個(gè)支柱的不足。對(duì)此，我認(rèn)為有以下三個(gè)方面需要重點(diǎn)考量。

第一，如何保證個(gè)人有足夠收入，持續(xù)性地購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品？這與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)發(fā)展、居民就業(yè)等宏觀問(wèn)題直接相關(guān)。

第二，如何讓居民建立起對(duì)所投資合格金融產(chǎn)品的信心，從而相信商業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、理財(cái)、基金的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)既安全又有收益？這與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場(chǎng)建設(shè)，以及相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)能力直接相關(guān)。

第三，第三支柱的相關(guān)政策屬于非強(qiáng)制性政策，因此，其表面看起來(lái)是養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)問(wèn)題，根本上卻是居民對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)能否長(zhǎng)期良性發(fā)展的信心問(wèn)題。

當(dāng)前，第三支柱已成為中國(guó)完善養(yǎng)老金體制的既定策略，因此，筆者認(rèn)為，若想有效推動(dòng)第三支柱建設(shè)，我們不應(yīng)只局限在養(yǎng)老金的小范疇內(nèi)看問(wèn)題，更應(yīng)以宏觀經(jīng)濟(jì)、就業(yè)保障、收入分配、資本市場(chǎng)建設(shè)等更宏大的視角來(lái)綜合考量，審慎行事。